【学术视点】全球供应链与跨境融资

Global Supply Chains and Cross-Border Financing

Production Operations Management.

2023, Vol. 32(9): P.2885-2901.

论文核心内容介绍

经济全球化的两个重要组成部分是供应链全球化和金融全球化。尽管供应链全球化相对较为发达，但金融全球化尚不完善，主要是由于交易成本和信息摩擦，这些阻碍了证券交易和资本筹集。先前的文献确定了信息不对称作为跨境融资的主要障碍。然而，尽管这些研究主要关注在国家层面上汇总的信息不对称的变化，一个尚未解决的问题是企业能够在多大程度上独立地克服这些获得跨境融资的障碍。

本论文提供了证据表明，全球供应链合作伙伴关系的形成导致跨境融资的增加，在三个主要融资市场——股票、银团贷款和公共债务市场中都有所发现。通过双重差分模型，能够对我们的主要发现进行因果解释，这些发现在多个稳健性测试中也得到了验证。我们的研究结果表明，增加的跨境融资反映了更好地进入全球金融市场的能力，其原因是增强了公司的可见度和投资者的关注，以及在建立新的全球供应链合作伙伴关系时产生的运营力量。具体而言，我们提供了证据表明，小型企业、受更少机构投资者持有的企业和受到更少分析师跟踪的公司，在从全球供应链形成中获得跨境融资方面更具有益处。我们的研究结果对试图融入全球供应链网络的企业具有重要意义。更广泛地说，我们的研究结果表明，运营活动产生的信息对随后的融资活动有重大影响。

关键词：global supply chains, cross-border financing（全球供应链，跨境融资）

作者简介

Michael Hertzel（W. P. Carey School of Business, Arizona State University），

彭洁（同济大学经济与管理学院），

吴靖（CUHK Business School, The Chinese University of Hong Kong）

张宇（北京大学光华管理学院）

科研经验分享

本人的研究主要聚焦于运营管理领域的实证研究，特别关注全球供应链的视角。本文作为一个例证，侧重于探讨全球供应链合作伙伴关系的建立与企业成功获得跨境融资之间的关系。在研究初期，我们投入了大量的时间和精力来收集数据并建立数据库链接。最终，我们成功整合了全球供应链网络和跨境融资网络的数据，为研究提供了全面的数据支持。我们努力克服了运营管理与传统金融之间的研究壁垒，在股票、银团贷款和公共债务市场这三个主要融资市场中都取得了一致的发现。我们发现，运营活动所产生的信息对随后的融资活动具有重大影响，这一结论对试图融入全球供应链网络的企业具有重要意义。